A股首例“分拆+借壳”成功落地南岭民爆成央地合作新样板

3月15日，中国能建葛洲坝易普力公司与南岭民爆重组整合后的新上市公司在湖南长沙召开股东大会、董事会、监事会，产生了新一届“三会一层”，标志着此次国资央企专业化重组正式落地。

南岭民爆董事长付军在接受《证券日报》记者采访时表示:“易普力从中国能建分拆与南岭民爆重组并配套募集资金，既响应了行业政策的导向，也为推广央地企业合作树立了典范。重组后的新上市公司将围绕高端化、智能化、绿色化，全力构建现代化民爆产业体系和优质高效工程服务体系，全面打造世界一流民爆企业。”

往前回溯，2021年10月份，南岭民爆首次公告称，正在筹划发行股份及支付现金购买易普力股份，同时拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。

2022年8月份，随着中国能建、南岭民爆同时披露公告，此次交易的细节逐步清晰。公告显示，中国能建拟分拆子公司易普力重组上市，同时南岭民爆将通过非公开发行股票的方式配套募集资金。

2023年2月初，南岭民爆公告称，公司控股股东由湖南省南岭化工集团有限责任公司变更为中国葛洲坝集团股份有限公司；公司实际控制人由湖南省国资委变更为国务院国资委。

对于此次整合的意义，付军表示:“一方面，能够在行业内产生示范导向效应，以央企的先进性与示范带头作用，更好地推广安全、技术、服务、管理等方面的经验和优势，助力提升行业安全高效管理水平及科技创新能力；另一方面，能够助力民爆行业集中度提升，切实提升行业发展质量，为增强我国民爆行业全球竞争能力与产业链现代化建设做出积极贡献。”

值得关注的是，此次重组落地后，新上市公司工业炸药许可产能超过56万吨，成为国内民爆行业上市公司的龙头。

根据工信部发布的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》要求，到2025年企业现场混装炸药许可产能占比要达到35%。付军表示:“目前新上市公司的混装炸药占比已经远远领先行业要求，下一步将围绕包装炸药生产线智能化、无人化等方向进行产品优化升级，同时提升综合服务能力，为客户提供系统化的解决方案，不断增强价值创造能力。”

在采访的最后，付军还谈到了对央企价值重估的理解。他认为:“新上市公司将进一步做好表率，引导行业建立起良好的生态。从此次配套募资的交流情况来看，过去市场对民爆行业的关注度较少，但公司的并购重组、央地合作的示范效应也使得投资人对我们企业进行了重新审视和评估，有利于进一步促进民爆行业安全发展和高质量发展。”

对于全国首单“A+H股分拆+借壳上市+配套募集资金”案例的成功落地，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，这对央企价值重估有着积极意义:“这一系列资本运作符合国企改革的总体战略方向，对参与其中的上市公司以及重组标的来说，都将有效激活其管理活力和企业质量，同时，国企改革也将推动资本市场资源配置效率和配置能力的提升。”