回调之后谁更具吸引力茅指数与宁组合四大指标对比

作为a股市场排名前两位的组合，毛指数和宁组合近两年的投资回报率非常抢眼可是，从2022年开始，两大组合双双破局

由于a股市场是白马，龙头，跑马场的结合体，其一举一动都备受关注在过去的九年中，这两个投资组合的整体表现非常出色2013年至今，毛指数累计收益率超过12倍，宁组合累计收益率超过30倍2020年是两个指数的亮点，两个指数的涨幅都超过了100%，宁组合的涨幅甚至达到了189%

今年以来，贵州茅台和当代安培科技股份有限公司频频上热搜与以往不同的是，两只股票的热搜是因为频繁下跌截至5月12日，贵州茅台今年以来累计下跌14.02%，当代Amperex科技股份有限公司累计下跌31.38%，对应的毛指数，宁综指年内跌幅均超过23%

指数大跌时，两大组合的成份股无一幸免，全部呈下跌趋势23只毛成份股跌幅超过20%，占总数的一半以上阳光电力，威尔的股价甚至腰斩，仅长江电力，比亚迪，伊利，格力电器跌幅不足10%其中综合跌幅超过20%的有12家，占比接近一半

两大投资组合的走弱始于2021年，毛指数小幅回调至2021年尽管宁投资组合继续上涨，但其成份股爱尔眼科，通策医疗和罗博洛克同期跌幅超过10%毛指数和宁组合暴跌后谁更有魅力

估值对比:宁组合已跌回两年前水平。

经过大幅下跌，两大指数的估值都大幅下跌毛指数最新市盈率为25.31倍，较历史峰值38倍已下跌超三成但从历史估值来看，毛指数还是比较高的Mao指数近10年市盈率中位数为17.31倍，平均值为19.28倍目前毛指数的估值远在这两个值之上

宁最新市盈率59.07倍，已经相当于2019年底相比134倍的历史峰值，估值下降了一大半宁投资组合近10年市盈率中位数为57.76倍，平均值为60.1倍宁的投资组合估值已经跌破历史平均水平，也非常接近中位数因此，宁组合的估值已经回归到一个相对合理的区间

盈利能力对比:毛指数较好。

2017年至2020年，毛指数净资产收益率稳定在20%以上，2021年降至19.41%相比之下，宁集团的净资产收益率在2020年和2021年不降反升，2021年升至16.67%，为最近几年来的最高水平毛指数的净资产收益率虽然高于宁组合，但近几年几乎没有增长，仍有下降的风险宁投资组合受益于高景气轨道，行业成长空间广阔，净资产收益率稳步提升

从销售毛利率来看，Mao指数依然暂时领先，近五年一直稳定在30%以上宁集团2021年毛利率为26.14%今年一季度，由于上游资源价格高企，两个组合的毛利率均出现下滑，毛指数跌破30%，宁组合跌至近五年低位

机构持仓对比:宁组合更受欢迎。

机构持仓变化被视为市场指标之一从公募基金的持仓情况来看，2021年末，基金持有毛指数176.49亿份，较2021年中期略有下降去年底，该基金持有宁组合60.42万股，较2021年年中略有增加今年一季度，由于市场风格和投资逻辑的切换，公募基金在两大组合股票中均有所减仓，但对毛指数成份股的减仓幅度更大

与去年底相比，今年北上资金在两个组合中均有减持从具体个股来看，已加仓的成份股数量低于毛指数中的宁组合在Mao指数中，长江电力的加仓数量最多，今年共加仓2.3亿，宁组合中，加仓数量最多的阳光电源和汇川科技分别加仓6000多万股两大组合的龙头——贵州茅台和当代安培科技股份有限公司——被北上资金小幅减持

成长能力对比:宁组合更具爆发力。

从成长性来看，毛指数净利润增长相对稳定包括机构预测数据在内，毛指数在过去和未来几年都保持在20%左右

宁的业绩从2020年开始呈现爆发式增长，2020年和2021年增幅超过50%根据机构的一致预测数据，宁集团2022年净利润仍将增长50%以上，2023年，2024年有望超过30%，与宁集团的定位相匹配

11只成份股被机构上调评级。

两个组合基本面不同，毛指数盈利能力高，宁组合成长表现后劲十足这两个投资组合目前的估值处于近两年的较低水平指数中宁夏的消费类公司较多，中药科技类公司较多，都是景气度相对较高的行业

就消费轨迹而言，西部证券认为疫情过后经济将温和修复，下半年消费风格的板块有望取得较好的相对收益医疗科技方面，东吴证券认为，医疗板块性价比高，疫情趋稳，医疗服务和医美有望实现恢复性增长

两大组合中，不少公司受到机构青睐据统计，毛指数和宁组合共有11只成份股被机构上调评级，其中毛指数成份股5只，宁组合成份股6只由Roborock广发证券和瑞银证券升级除三一重工外，机构预测其余10股2022年，2023年净利润将保持增长状态，阳光电源，北方华创，隆基今年净利润有望增长50%以上与一季度末相比，北上资金增持了阳光动力，恒力液压等股票

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