精测电子3005672021年年报及2022年一季报点评：半导体业务持续

事件:2022年4月26日，公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收24.09亿元，同比增长16.01%，归母净利润1.92亿元，同比下降20.94%2022年，Q1公司实现营收6.04亿元，同比增长1.55%，归母净利润0.28亿元，同比下降56.05%高R&D投资和原材料价格的波动给业绩带来短期压力2021年，公司在R&D投资4.54亿元，同比增长41.05%，其中半导体1.6亿元，显示2.7亿元，新能源2.36亿元，同比增长23.71%此外，公司2021年毛利率同比下降4.05pct至43.34%，主要原因是芯片，钢材，铝，铜等原材料价格上涨测试整个半导体领域的布局，获得多种设备的突破性订单2021年，公司半导体测试业务实现收入1.36亿元，同比增长110.54%子公司武汉晶弘专注于自动测试设备领域CP和FT产品目前已获得相应订单，老化产品已实现批量重复订单公司子公司上海精密测量聚焦领先检测设备领域，2021年公司膜厚产品和电子束测量设备获得国内一线客户批量订单，明场光学缺陷检测设备获得突破性订单OCD设备通过国内一线客户验证，半导体硅应力测试设备等产品正在研发，认证，扩容过程中目前，公司已成为中国半导体测试设备的领导者，并致力于在该领域持续进行R&D投资，未来将充分受益于国内替代工艺AOI光检测系统和信号检测系统保持高速增长2021年，公司平板显示及检测业务实现收入21.88亿元，同比增长10.31%，其中信号检测系统收入增长47.49%，AOI光学检测系统收入增长29.58%，有机发光二极管增长9.88%虽然2021年国内液晶生产线投资放缓，但得益于有机发光二极管，Micro—LED，Mini—LED等新兴显示产品的发展以及下游应用的拓展，公司在深耕存量市场的基础上，继续拓展增量市场目前的产品种类很多，如色彩分析仪，成像闪烁频率计，成像亮度和色度仪，AR/VR仪，Micro—LED微显示多功能亮度仪等已经投放市场，并获得国外头部厂商和所有主流面板厂商的反复批量订单，打破了国外厂商在高端显示测量仪器上的垄断与中国新航建立战略合作关系，新能源测试业务将打开增长空间2021年，公司在新能源领域实现营收5184.71万元，同比下降35.88%，主要原因是芯片供应紧张，公司产能瓶颈导致产品交付延迟伴随着产能逐步释放，芯片供应紧张，预计2022年新能源板块收入将有所增长2022年3月，公司与中创新航签署战略合作伙伴协议目前公司储备了良好的客户资源，与中创新航开展深度合作，共同开发迭代产品，有助于公司进一步提升产业竞争力投资建议:预计公司2022—2024年净利润为3.07/4.27/5.57亿元，对应EPS为1.10/ 1.54/ 2.00元/股，PE为32/23/17倍，维持推荐评级风险:下游需求不及预期，原材料价格波动，订单交付不及预期