A股迷茫医药板块为何依然“火力”十足？

在近期市场的混乱中，医药板块依然火力十足。

在经历了五个季度的熊市后，医药板块自今年10月以来大幅反弹，申万医药生物指数上涨19.31%。

申医药生物走势指数2021010-2022109

10月10日医药板块成交额仅为524亿元，之后逐渐增加。11月2日，成交额达到1410亿元。

医药板块的成交量占沪深两市全部a股成交量的比重，也从6%上升到近14%。

医药板块日交易量及日交易量占比

20221010-20221109

为什么医药板块如此吸金？

事实上，医药作为“永远的刚需”，有着清晰的长期投资逻辑，一直是掌门人宝侯雪看好的赛道。历史上也有很多牛股，被资金看好。

但经历了2019 -2021年的一轮牛市，估值高企，加上集体挖矿等政策打压，进入熊市。

资金也纷纷“逃离”医药。

公募基金三季报显示，截至2022年三季度末，医药行业重仓占公募基金的比例为9.37%。如果剔除主动型医药基金和指数基金，重仓比例为5.19%，医药持仓将继续创出新低。

被基金减仓不代表医药没有机会。一旦医药市场企稳，可能意味着增量资金进来的空间更大。

下调后，医药板块目前估值已接近底部，性价比可能凸显。

2000年以来，申万医药板块整体滚动市盈率最高99.42倍，最低20.31倍，历史平均41.22倍。

目前申万医药的估值在24倍左右，远低于历史平均水平。目前估值处于历史低位到高位3.5%分位数，处于“被低估”状态，上升空间较大。

集采等政策的打压是近一年多来医药板块下跌的主要因素。

目前医疗政策有望改善，医疗板块有望迎来估值修复。

CICC指出，包括近期口腔植入物集采、心脏支架二次议价、骨科集采等政策都好于或符合市场预期。

市场上对医保降价、压制估值的担忧逐渐缓解。随着政策的宽松，过去对医药内需逻辑的极度悲观情绪正在改善。

除了估值修复，医药板块的基本面稳定也是吸引资金的重要因素。

兴业证券指出，2022年前三季度，医药板块上市公司营业收入同比增长9.77%，归母净利润同比增长5.65%，扣母净利润同比增长10.88%。

总体来看，2022年前三季度医药板块保持稳定增长，主要与部分地区疫情边际减少、需求逐步恢复有关。

三季度医院有序开业，企业有序开工，物流有序恢复。医药板块的经营业绩呈现逐渐回暖的趋势；与此同时，消费医疗需求也有所回升。

预计第四季度可能保持平稳态势。

低估值、改善的政策预期和稳定的利润是医药板块在当前时点吸引资金的原因。

但是，医药行业有很多子行业。随着带量采购、辅助用药目录、DRGS等新政策逐渐常态化，医药板块内部增速分化可能会更加严重。

“整体增长趋稳，内部分化加剧”可能成为医药行业的“新常态”，不同医药子板块的走势可能差异较大。

就拿今年10月12日a股开始反弹以来的表现来说。截至11月8日，表现最好的医疗RD外包板块上涨20.83%，表现较差的医疗耗材板块仅上涨1.91%。

深证工业指数表现

20221012-20221108

因此，投资医药和选择子行业非常重要。