量化指增业绩回暖中证1000指增产品受关注

近期市场快速反弹，私募量化指数增强策略整体表现回暖。多数规模以上基金经理的表现优于基准指数。今年以来，业绩相对较好的1000指数策略产品受到关注，多家知名量化机构纷纷布局。

私募人士表示，近期市场有所回暖，量价因子和大部分主要风格因子的盈利能力有所提升，大部分指数产品修复了超额收益。由于今年权益市场整体下跌，市场波动较大，风格轮动较快，量化私募整体业绩承压。

量化投资面临诸多挑战。

今年市场波动较大，量化投资面临诸多挑战。从业绩来看，量化策略今年整体表现相对较弱。上财富锦投资研究员关表示，截至11月4日，程序化期货平均收益率为4.92%，阿尔法策略平均收益率为1.52%，量化股票策略平均收益率为-7.39%。

私募数据显示，截至10月底，1553只有业绩记录的量化股票做多产品年内整体收益率为-12.78%，正收益率产品占比11.01%。私募财富管理合伙人荣浩表示，在今年的波动市场中，大部分指数增强型产品超越了基准指数，但正收益较少。此外，空指增利和中性策略的绝对收益也不尽如人意，多只产品年内收益亏损。

今年的市场波动很大，但其流动性和成交量低于去年。孟茜投资直言，这些变化一方面增加了量化对冲策略获取超额收益的难度；另一方面，基差趋同增加了日内循环策略的回报。

对于年内整体市场情况，据世纪前沿私募分析，今年以来，权益类市场整体下滑。与去年的宽基指数相比，α和β的波动性有所放大。4月份以后，该指数继续下降。随着市场人气低迷，成交量下降，过剩表现明显减弱。5-6月份，指数强势反弹，但成交量和波动性并没有形成稳定的强势走势。从市场风格来看，增长明显强于价值。7月份以后，受益于小盘股的上涨，1000指数涨幅的产品优势明显。从8月到10月底，市场又迎来了一次调整。随着高波动性和成交量回落到较低范围，量化策略经历了阿尔法和贝塔两种弱势的考验。整体来看，今年以来，成交量较低，没有明显的主线。量价策略难玩，中低频策略占优。当市场下跌时，下跌股票的数量占很高的比例。如果大部分股票未能跑赢指数，也将成为影响超额的重要因素。

在汇鸿汇盛投资看来，一般更常见的市场波动可以增加量化策略的有效性，很多量化策略更适合高波动的市场。今年前4个月市场以单边下跌为主，量化策略不适合。5月份以来，市场逐渐见底，缓慢回升，大部分经理量化策略的超额收益逐步修复，并创出新高。

“今年市场相对低迷，地缘局势紧张和疫情叠加，导致市场进入避险模式，成交量疲软，量化趋势不好。如果单纯依靠数量和价格因素，未来还是会很艰难。指数增强型基金的超额收益往往为负，在指数下跌时大幅撤退，这是大家都在面临的难题。”蝴蝶资产表示，由于近期市场回暖政策利好，量价因素和大部分主要风格因素盈利能力改善，大部分产品修复超额收益。

中证1000指数涨幅较好。

随着近期市场的反弹，量化指数增持策略的表现也有所回暖。Axe投资研究中心表示，11月第一周，市场主要指数强势反弹，多数量化经理实现正超额收益。策略上，沪深1000、500指数的超额表现优于沪深300指数。目前，由于1000股指期货的上市，以及相对于中证500指数增强更好超额的战略环境，中证1000指数增强产品逐渐受到投资者的关注。

汇汇盛投资表示，今年以来表现良好的1000指数受到了市场的好评。一方面，今年推出的中证1000衍生品在一定程度上助推了宽基指数的热发酵；另一方面，以小市值为代表的中证1000整体超额收益好于中证500，今年贝塔绝对收益好于沪深300和上证50。

孟茜投资也表示，近期反弹对小盘股较为有利，1000点指数产品受到高度关注。与此同时，投资者开始更加关注2000指数产品。

据渠道人士透露，不少量化私募正在发力增加1000只相关产品。头部机构九坤投资在9月份重新发布了1000指数产品的额度，并将遵循九坤产品一贯的三年锁定设置，避免投资者因无序择时而最终出局。值得一提的是，九坤中证1000产品2018年开始运行，2021年开始封闭。此外，黑翼资产最近也在布局1000战略产品。

超额收益相对稳定的全市场量化选股策略也备受关注。一般来说，有一定风险承受能力的投资者更看重绝对收益。基于这部分客户的需求，主流量化私募近两年在全市场推出选股产品线，力求在不增加额外风险和波动的前提下，根据个股的alpha和流动性灵活构建投资组合，及时跟踪市场变化，追求更好的长期收益表现。全市场的选股模型，持股相对灵活，只考虑个股的alpha和个股的流动性来构建投资组合。一般情况下，中小盘股票数量相对较多，偏好高波动标的，在市场上攻中较为激进。从事务所数据来看，明讯在全市场的选股表现比500指数产品线的长期年化超额表现更为突出。

世纪前沿私募表示，对标全市场的量化优化系列最受欢迎。首选基于全市场的量化选股模型。相比锚定特定指数的增强，在选股上更加灵活，不受基准指数的束缚。可以更有效地把握市场上各种风格的beta，全方位捕捉alpha。