千味央厨001215：巩固自有优势静待餐饮需求复苏

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收12.74亿元，同比增长34.89%，归母净利润0.88亿元，同比增长15.51%2022年，Q1公司实现营收3.48亿元，同比增长20.17%，实现净利润0.29亿元，同比增长44.78%点评:围绕油条构建大的产品矩阵，多措并举提高盈利能力2021年公司煎/烤/蒸/熟产品收入分别增长26.66%/19.1%/39.2%/162.11%在保持油条大产品优势的基础上，打造了蒸饺，卡通包等大储备产品，其中蒸饺产品增长167.9%从成本方面来看，原材料价格上涨给利润带来压力公司通过锁定价格，寻求替代货源，实现了降本增效的目标，全年毛利增长0.65%预制菜激活餐饮渠道，直营模式大大增加餐饮端的预制蔬菜业务发展成为公司的战略重点2021年，预制蔬菜收入将超过1400万元，同比增长34.35%基于千味在餐饮重客渠道的优势，备菜在B端将保持强劲的发展势头此外，公司还不断加大对大客户的开发和管理，全年新增大客户81家，直销渠道销售额同比增长51.62%预测和投资评级是基于一季报营收和利润的良好表现我们认为公司在餐饮供应链行业具有更强的抵御外部风险的能力同时，考虑到餐饮市场复苏的不确定性和原材料成本的压力，我们将2022—2023年的营收预期调整为16.15/20.27亿元，同比增长26.82022—2023年净利润调整为121/1.52亿元，预估2024年营收和利润1.4/1.7净5/利润2.31，分别为24.83对应的当前股价PE为34/27/21倍，目标价首次为58它表明风险行业的竞争正在加剧，过度依赖大客户风险，无法及时消化产能等风险