华泰证券601688：资管表现亮眼投资业务承压

华泰证券公布2022年一季度报告2022年一季度，公司实现营业收入72.44亿元，同比下降17.57%，实现净利润22.14亿元，同比下降33.08%一季度，公司基本每股收益0.24元，同比下降35.14%，加权平均净资产收益率为1.41%，同比下降1.13个百分点资产管理同比增长39.66%2022年一季度，公司实现资产管理业务收入9.79亿元，同比增长39.66%，收入占比14%截至2021年末，华泰资产管理公司资产管理总规模为5185.73亿元，华泰资产管理公司ABS发行规模为1671.12亿元，位居行业第三此外，本公司全资子公司华泰紫金投资的累计实收资本在报告期内大幅增加截至一季度末，出资额达到7124.5万元，经纪业务下降0.39%，投行业务下降2.77%2022年一季度，公司实现经纪业务收入17.79亿元，同比下降0.39%，收入占比25%，投行业务收入9.14亿元，同比下降2.77%，收入占比13%截至一季度末，公司股票+混合公募基金持有规模为1230亿元，非货币市场公募基金持有规模为1316亿元，在一季度证券公司中排名第一一季度公司股权主承销金额1379.61亿元，行业排名第五债券方面，公司一季度承销金额1990.52亿元，行业排名第四投资收益下降48.30%，信贷业务收入下降14.71%2022年一季度，公司投资业务收入为18.36亿元，同比下降48.30%，收入占比由2021年的30%下降至2022年一季度的25%，信贷业务收入8.06亿元，同比下降14.71%风险:疫情蔓延严重超出预期，市场下跌给券商业绩和估值修复带来不确定性，金融监管趋紧，市场竞争加剧，流动性紧张导致融资成本上升，创新不如预期投资建议:我们预测公司2022—2024年净利润分别为143元，167亿元，193亿元，同比增长7.2%/16.7%/15.7%当前股价对应的PE为8.5/7.3/6.3x，PB为0.8/0.8/0.7x，多年来，公司保持高水平的信息科技资源投入，持续以科技驱动数字化转型，转型效果显著，打造了证券行业最具活力的财富管理平台之一我们维持其买入评级